聆泽投资创始人林奇表示，近几日A股的回暖只是短暂反弹，反弹过后或还会有震荡，但向下的空间并不大。市场最恐慌的时候可能已经过去了，此前没有根据行情或疫情特别调仓，目前也依然维持重仓，主要配置大消费、大金融、医药、科技和周期。

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作者 | 郭昕妤

邮箱 | chloexyguo@tencent.com

新冠疫情和油价暴跌“双杀”下的全球股灾仍在继续，令大量市场参与者措手不及。国内投资者最关心的问题则在于，A股筑底还需要多久？在这样“活久见”的行情中，普通投资者该怎么做？

近期，腾讯财经独家对话知名私募大V、聆泽投资创始人及董事总经理林奇。林奇以价值派投资人闻名，坚持的投资方法是长期重仓在好公司里“卧倒不动”，也因此有了“林卧倒”的称号。

作为资深市场投资者，他对今年以来的A股行情和后市走向有何见解？作为价值投资的坚定践行者，他如何看待今年白马蓝筹面临的“尴尬时刻”？作为私募人士，他又是如何调整产品的仓位和行业板块的？

林奇在接受腾讯财经采访时表示，

没有根据行情或疫情特别调仓，仅从九成仓位微调至八成仓位。

2700

点的

A

股，机会大于风险，他个人愿意越跌越买。

近几日，随着外围市场回暖，A股也出现企稳迹象。对于A股当下阶段的反弹，林奇表示，个人觉得反弹过后还会有震荡，但向下的空间不是很大，

目前整体还是维持重仓。市场最恐慌的时候可能已经过去了。

配置上，林奇表示，

目前主要配置的板块包括大消费、大金融、医药、科技、周期。具体逻辑上，消费、金融、医药与14亿人内需挂钩，是最稳的；科技和周期则是这波政策逆周期调节以拉动经济的发力方向。

今年以来，白马蓝筹股先是在科技股上涨的热浪中“纹丝不动”，又在全球市场暴跌的狂潮中沦为“提款机”遭遇外资大量流出，令价值投资者面临“尴尬时刻”。林奇对此表示，这很正常，价值投资特别舒服的日子并不多，好公司真正涨的时间不是特别多，但拉长时间看还是可以获得稳定的年化收益。他研究了国内外表现好的产品，

全部都是长期重仓在好公司里“卧倒不动”。

谈到对市场后市的看法，

他认为美股目前还没有见底，当前更像是第一波下跌，是一次中期危机式下跌的开始；而A股本身在疫情全面爆发前是想走一波行情的，但被黑天鹅打断了。

他谈到，不管是A股，还是美股，机会都是结构性的，都是少数好公司的，都不是全面性的。虽然A股大盘十年没涨，但部分好公司涨幅很大；

至于

A

股的科技股、创业板，整体估值高，建议慎重。

以下为对话实录：

关于投资：没有根据行情或者疫情特别调仓 市场最恐慌的时候可能已经过去了

腾讯财经：林总是价值派投资人，但是今年以来我们其实遇到了价值投资的一些尴尬。春节后的一波行情，科技股涨的如火如荼，白马股几乎“纹丝不动”；近段时间的这一轮全球市场暴跌中，由于北上资金大幅流出，受伤的又是白马股。您怎么看待价值投资者面临的这个尴尬时刻

?

林奇：这个很正常。价值投资经常有这种尴尬的时刻，事实上，特别舒服的日子并不多。

好公司真正涨的时间，不是特别多，但涨幅足够，拉长时间看，还是可以获得稳定的年化收益。

白马股都是核心资产，受疫情冲击很明显，短期股价体现了这种冲击，题材股炒的时候不涨，炒完了一起跌。

科技股本身没有业绩，估值也比较高，更多的还是一种预期，不过因为业绩支撑不够，估值太高，所以近期跌的也比较厉害。

腾讯财经：全球市场可以说是经历了非常惨烈的

3

月。您个人在交易上如何应对近期市场大波动的？有没有做一些减仓或者调仓的动作？

林奇：我们公司在春节前大概有9成左右仓位，

节后在第一时间发现疫情在全球爆发后，适当下调了一点点仓位到

8

成左右。

然后调仓是正常节奏在调，一般我们一个季度做一次微调，没有根据行情或者疫情特别调仓。

我们还是坚持风格。

腾讯财经：当下