新证券法精简优化了证券发行的条件，调整了证券发行的程序，强化了证券发行中的信息披露，为分步稳妥推进注册制打开法律空间，其中包括取消了发行审核委员会制度，并明确证券交易所等机构可以按照规定对证券发行的申请进行审核。

“这次修改后的证券法在总结上海证券交易所设立科创板并试点注册制的经验基础上，按照全面推行注册制的基本定位，对于证券发行注册制作了比较系统完备的规定。”证监会法律部主任程合红指出，新证券法规定，证券发行注册制的具体范围、实施步骤由国务院规定，这为注册制的分步实施留出制度空间。

新证券法专章规定投资者保护制度，修订后的证券法还探索建立了符合中国国情的证券民事诉讼制度。

“这次修订既规范发行人、中介机构等市场主体行为，又规范证券发行、上市、交易、退市各个环节，完善信息披露制度，依法加强监管，加大对证券违法行为的惩处力度，着力构建更加有力的投资者权益保护机制。”全国人大财经委员会法案室主任龚繁荣指出。

新证券法全面升级证券领域违法犯罪处罚力度。针对欺诈发行，新证券法规定，尚未发行证券的，要给予发行人200万元以上2000万元以下的罚款，已经发行证券的，要处非法所募资金金额10%以上1倍以下的罚款。另外，新证券法针对虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违法行为，都大幅度提高了行政处罚力度。新证券法还完善了证券市场的禁入制度，扩大了禁入范围。

“新证券法不仅拉开了中国资本市场改革与发展的序幕，同时也开启了中国股市做大做强的新征程。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出。

创业板注册制改革将起航

2020年，资本市场全面深改进入攻坚期，以注册制全面铺开为引领，以增量改革撬动存量改革，资本市场深改路径和重点任务更加清晰。可以预见，作为中国资本市场改革的突破口和发力点，创业板、新三板改革等关键领域有望实现重大突破。

业内人士认为，注册制并试点科创板经过半年时间的运行，总体平稳，改革已经取得阶段性成果，并初步形成了可复制推广的经验。时至今日，推行注册制的相关条件与时机日臻成熟，在创业板实行注册制指日可待。

深交所新年致辞提出，“加快推进创业板改革并试点注册制，提高板块覆盖面和包容性，增强服务新经济能力。”证监会多次提出，抓紧推进创业板改革并试点注册制。“证监会将按照中央要求，在法律授权下充分考虑市场实际，把握好证券发行，考虑市场承受能力，按照国务院的部署，分步稳妥推进。”程合红表示。

新三板基础性制度也在加速完善，注重发挥在多层次体系中的“承上启下”功能。其中，证监会近期发布《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》《非上市公众公司信息披露管理办法》，标志着新三板改革迈出实质性一步。

“以上述两个规章为基础，证监会与全国股转公司将陆续发布配套规则，同时将指导全国股转公司做好相关配套治理规则制定和发布工作，包括投资者适当性、优化交易方式、完善摘牌制度等。”证监会公众公司部主任周贵华指出。