8月22日，"第一次金融投资者研讨会"在云南南路的工作空间顺利举行，主题是"半导体行业的披露：本地化趋势与投资爆发点"。新达证券、浙江招商基金、太新基金、清通资本、万业企业等公司都对半导体市场和投资趋势有了共同的认识。

台新基金电子产业首席研究员钱东彪参加了圆桌讨论会，以下是他的核心观点。

芯片的70%的自给自足率能实现吗？你来自哪些细分？

钱东彪：占有70%的市场可能很难，但从类别的角度来看，70%的类别有能力在中国生产，这可以在未来三到五年内实现。

如何看待半导体企业的估值和市场调整？

钱东彪：这个市场上没有什么资产是不能买卖的。投资机构注重未来的预期回报率。从二级市场投资的角度看，影响二级市场股票价格的因素很多，无论是DCF估值还是流动性溢价。从企业实际不变价值的角度看，半导体企业在二级市场的价值继续增长，但由于博弈因素的影响，估值会出现一定的波动。我认为市场估值的底部是DCF的价值，但它不一定会跌到那个底部。

国家的频繁政策真的给半导体行业带来了弹药吗？

钱东彪：自去年以来，决策水平将资本市场的科技创新提高到了相当高的水平，政策的出台是一项系统工程，与以前不想从事集成电路产业的学生相比，现在一些大厂商在第二次研究中开始订户，这种氛围仍然是一个相当大的变化。

半导体同质化的竞争是严重的吗？在选择中有法宝吗？

钱东彪：我个人的做法更倾向于自下而上，企业只会根据企业的特点选择定价、高盈利、高周转金或高杠杆的资金。就半导体企业而言，由于行业同质化，我们不会收购这些公司。我们会发现一些有特色的企业，只要价格合适，我们也愿意购买。

你认为大基金的"投资与管理退却"逻辑如何？

钱东彪：既然我们选择用这种更面向市场的方式来支持这样一个行业，那么"筹集、投资、管理和撤出"就必须经过"撤退"的环节。"没有必要过多地担心一项资产或目标赚多少钱，以及如何定价，因为每一项资产都有其价值，只不过是如何平衡上行和下行风险。

给投资者一个忠告

钱东彪：证券投资是一件高度专业化、理性的事情。随着投资者和投资团队的大量涌现，半导体行业的复杂性也在增加。投资过程的第一步是了解行业或公司，第二步是为风险和不确定性定价。