首先，让我们看一下上海西部的财务数据。根据公共信息，2018年和2019年上海西部的营业收入增长率分别为-0.54%和-4.47%，总利润也分别为-1.07%和0.17%，几乎没有利润增长。

西上海的主要业务是汽车物流，这与乘用车销售的繁荣有着很大的关系。以过去几年最大的客户和销售份额约30%的上汽集团为例，2018年和2019年的营业额分别为3.62%和-6.53%，这也反映在营业额增长停滞上。从这一数据匹配来看，西上海的业务规模与核心大客户大致一致。

但与此同时，根据上汽7月发布的"快宝"数据，今年前7个月累计的乘用车销量同比下降25.77%，令人担心上海西部今年也将面临严重挑战。

根据IPO数据，2019年年底，上海西部的员工总数为1954年，高于2018年底的1603人，增幅约为20%，大大超过了该公司去年同期的营业额增长率。

与此同时，现金流量表中以"向员工支付的现金"为主题的实际支出劳动力成本为1.92亿元，而2018年为1.88亿元，增幅仅为2%左右，远远低于员工总数的增长，相当于2019年公司人均人力成本下降了近20%。

人们对这一筹资项目表示怀疑。

据通知，西上海的融资项目仅包括"客车立体智能配送中心扩建工程"，总投资4.9811亿元，建设用地面积50089平方米，建筑面积99328平方米。项目竣工后，建成8124辆汽车，建筑面积32078平方米。

与此同时，早在2016年，西上海首次申请上市时，首次公开募股项目还包括了"乘用车三维智能配送中心扩建项目"，共9406个，大大超过了这个IPO项目的新项目池，但当时该项目的总投资估计只有32136.85万元，仅相当于拟议项目的2/3。