当基金以创纪录的速度撤出美国股票基金时，美国股市却在攀升，投资者似乎在以不同寻常的方式推动美国股市。

根据"巴伦周刊"(Barron Weekly)的数据，投资者今年早些时候持有创纪录数量的现金，资金通常闲置的货币市场基金的资产创下新高。自那以来，寻求避险的基金规模已经下降。美联储数据显示，自5月底以来，机构投资者已出售了6%的货币基金资产。散户投资者紧随其后，将货币基金组织的资产削减了4%。

尽管货币市场基金的资产仍高于危机前的水平，但大量现金已流入市场。这些资金的确切去向是无法追踪的，各种资产类别(包括债券、黄金、房地产甚至国际股票)的需求强劲。但有一件事必须确定，即资金没有通过共同基金和交易所交易基金(ETF)等普通投资工具回流美国股市。

晨星(Morning Star)的数据显示，美国股票基金在7月份继续亏损，达到创纪录的460亿美元，使今年迄今的总流出达到1470亿美元。美国股票基金的年度资产赎回规模可能是今年以来最大的，超过2015年630亿美元的纪录。

德国银行策略师帕拉格-撒特(ParagThatte)在8月中旬写道："投资者不仅退出了股票基金，而且积极管理的共同基金和对冲基金也保持在历史区间较低的水平，不太可能很快上升。他表示，美国大选的不确定性、疫情的反弹以及财政刺激措施的下降，引发了人们对美国股市反弹可持续性的担忧。

不过，标普500指数和纳斯达克指数仍创下历史新高。撒切尔夫人告诉"巴伦周刊"(Barron Weekly)，虽然新散户投资者的涌入帮助美国股市从3月底反弹，但它们和机构投资者最近一直袖手旁观。

那么，是什么推动了美国股市的上涨？

撒切尔指出，除了从市场角度分配资产等可自由支配的策略外，还有另一种基于波动率和价格回报等数据规则的系统配置策略。随着股价持续上涨和波动性下降，包括波动性控制基金和风险平价基金在内的投资者自3月份以来一直在买入股票。撒特说，它们可能是最近股市反弹的主要力量。

大量现金也通过蓬勃发展的美国IPO市场流入新股。今年的IPO融资正接近上世纪90年代末互联网泡沫期间创下的纪录。根据SentimentTrader的JasonGoepfert的数据，截至8月初，IPO平均涨幅超过23%。

(Spac)是美国股市上一家特殊目的的收购公司，今年特别受欢迎，迄今筹集了336亿美元。今年最热门的一些新股来自spac并购，比如大型氢动力卡车制造商Nikola、在线体育游戏平台DraftKings和私人载人航天公司弗吉尼亚银河控股(Virginia GalacticHoldings)。