云南健志佳健康连锁有限公司主要从事药品、保健品等保健品的连锁零售。根据云南向重庆、四川、广西等地区的扩张，财务数据也显示，该公司的营业收入和净利润在过去三年保持稳定增长，2017年至2019年营业额分别增长14.27%、17.85%和27.57%。但除了业绩数据外，该公司的一些细节值得深思。

        2008年1月，建志佳的创始股东云南恒创，以240万元的价格将100万元的股份转让给了王艳萍。IPO还披露，在上述转让时，王艳萍实际上控制了云南84%的股份，也就是说，他是建志佳的创始股东之一。到目前为止，华为仍是建志的第三大股东，持有15.02%的股份。

        值得一提的是，根据建志佳2017年10月发行的IPO第136页，曾任云南省副部门官员的羌卫东的配偶王艳萍是云南省前副部门官员羌伟东的配偶，这也披露了王艳萍作为建志佳创始股东的合法性；然而，建志佳最近的IPO没有提及此事。

        根据IPO消息，2016年12月，王艳萍和晋城西瑞签署了股权转让协议。王艳萍根据"2016年净利润和20倍市盈率"，以每股25元的价格将198万股建志佳股份转让给晋城西瑞；根据当时建志家3975万股的总股本，相应的市值约为9.94亿元。

        直到2019年6月，晋城西瑞与西藏天时、宁夏方舟、项目红、兰利月等签署了股权转让协议。转让价格是参照23亿元的总市值确定的。不到三年，晋城西瑞的股价上涨了一倍多；随后，晋城西瑞于2020年4月被取消。在建志佳上市前夕，晋城西瑞出于什么原因退出了股权，IPO没有给出解释，该公司没有就此问题接受记者采访。

        此外，根据首次公开募股，云南白药一直是健志佳的最大供应商，占2019年采购总额的36.11%，而在第二大供应商中仅占5.81%。可以看出，云南白药的供应对健志佳非常重要。与此同时，第284页还披露，该公司在云南的主要竞争对手包括益新堂和云南百药，其中云南百耀药业的销售额为4.91亿元和102家，相当于单店销售490万元。

        而IPO书还披露，建志佳药店2099年的平均收入仅为201.4万元，不到云南白药的一半。考虑到建志佳和云南白药主要销售云南白药，这也意味着该公司的销售能力远低于云南白药。同时，随着云南百药自建的药品零售渠道，这是否会导致健志佳现有的商业模式无法持续，这也值得投资者关注。

        此外，根据首次公开募股中披露的员工工资会计信息，2019年公司销售人员的人均工资仅为59200元，其中仍包括企业承担的社会保障和住房公积金费用，如果不包括在内，该公司销售人员的人均收入仅为4500元/月。