据中国人民银行9月11日公布的数据，8月底广义货币(M2)余额为213.68万亿元，比去年同期增长10.4%；8月份人民币贷款增长1.28万亿元，同比增长694亿元；8月份社会融资增长3.58万亿元，比去年同期增长1.39万亿元。专家表示，随着经济活动的持续升温，未来货币政策将更加关注"精确定位"。

三大因素促进社会财政显著增长

专家们表示，8月份新社会融资的复苏符合季节性规则，但仍明显超出此前的市场预期。交通银行金融研究中心(Bank Of Communications Financial Research Center)首席研究员唐建伟表示，8月份社会融资规模增加了3.58万亿元，其中信贷、政府债券融资和股票融资是推动8月份社会融资规模大幅增长的主要因素，占8月份社会融资增长的81%。

民生银行首席研究员温彬表示，8月份，表外信贷（人民币贷款+外币贷款）分别比上月和去年同期多增1.46万亿元，4900亿元和1798.9亿元，表外融资增加710亿元，其中委托贷款和信托贷款继续减少41。50亿元和316亿元，反映了当前监管治理市场乱象，防止影子银行死灰复燃的效果。未贴现银行承兑汇票增加1441亿元，表明企业信贷资金较为充足，贴现融资需求减弱。股市上涨带动非金融企业境内股票融资创2017年11月以来新高，8月新增1282亿元，分别比上月和去年同期多增67亿元和1026亿元。

在岳凯证券研究所(Yuekai Securities Research Institute)首席经济学家兼所长李启林看来，货币监管没有进一步放松，金融风险防范也限制了信贷的持续扩张，社会融资(不包括政府债券)和信贷增长的存量难以继续大幅上升。但经济复苏仍在继续，融资需求并不疲弱，这两种增长率很难大幅收缩。

信贷结构的持续改善

在人民币贷款方面，浙江招商证券首席经济学家李超表示，从结构上看，8月份对企业和居民的中长期贷款同比增长，其中企业和居民中长期贷款增长较强，贡献最大，延续了信贷结构优化的趋势，在前两个月逐步提高了中长期信贷比重。

就企业部门而言，温表示，8月份企业部门新增贷款5797亿元，比前一个月增加3152亿元。"从结构上看，企业中长期贷款比上月和去年同期分别增加7252亿元、1284亿元和2967亿元，表明制造业和中小企业中长期信贷投资的增加发挥了较好的作用，信贷结构的改善对经济复苏起到了重要作用。

在M2方面，温斌说，新冠肺炎疫情爆发以来，金融对实体经济的支持不断增加，信贷能力增强，M2增速仍显著高于去年同期。但是，我们应该看到M2的增长速度连续第二个月比去年同期下降。这是由于在防疫防疫、恢复经济稳定、恢复正常的货币政策调控、不进行"洪水灌溉"等方面取得了显著成效。

为保险企业提供强有力的支持

东方金城首席宏观分析师王庆表示，在当前"更加灵活、适度、准确的货币政策调控"的指导下，7月份开始的金融总量趋同进程将继续下去，以直接工具为代表的结构性货币政策将成为货币政策调控回归正常的主要动力。

有人担心货币政策调控的趋同会产生负面影响，但8月份信贷和社会融资的表现表明，货币政策调控仍然为实体经济复苏提供了更大的支撑。"温斌说，下一阶段货币政策调控将更加注重精确定位。根据每年30万亿元社会融资和20万亿元贷款的增量计划，今年剩下的四个月里，仍有近4万亿元的社会融资和5.6万亿元的信贷。随着经济复苏，剩余的增加额将继续形成对保险企业的有力支持。