货币基金组织统计的 7 天年化回报率为 1.97%，是近 5 个月来的最高水平。事实上，自 5 月以来，货币基金组织的回报率一直在上升，货币基金组织在 5 月 1 日计算的 7 天年化回报率为 1.72%。

业内人士认为，自 5 月份以来，银行间流动性的小幅收缩，再加上较低的储蓄率，导致资本利率上升，货币基金收益率因此而上升。

货币基金又闻起来不错了。

此外，在统计货币基金组织中，7 天的年化回报率超过 2%( 美国广播公司的股票分别计算），其中超过 3%，尤其是前海开源宝 B7 日的年化回报率超过 4%，达到 4.05%。田余红的 7 天年化回报率为 1.649%。

首先，金融学了解到，货币基金的主要配置资产是短期利率债券、银行间存单等。自 5 月以来，货币市场的利率大幅反弹，例如 1 年期利率债券收益率上升了约 140 个基点（基点）。

二月份爆发后，由于货币政策宽松措施的加强，银行同业存单利率大幅下跌，四月至五月维持在极低水平，四月至五月维持在极低水平。其后，随着货币政策的轻微收紧，银行同业存单利率由六月至八月逐渐回升，并回复至疫症前的水平。

在疫情初期，在货币政策略微收紧后，应谨慎配置长期资产，资产再分配将以银行间存款、存单、反向回购和信用债券为主。" 余额宝还在接受中国报纸采访时表示。

随着对银行结构性存款监管的加强和万亿元规模的缩小，银行的债务侧需要通过银行间存单增加负债供给，这也导致股份制银行银行间存单的收益率上升到 3% 左右。

从数据来看，6 月至 7 月，股份制银行同业存单的净融资金额为正数，国有银行银行间存单净额在 7 月份也迅速增长。

统计数字进一步显示，今年上半年债券市场收益率领涨，10 年期债券收益率从 1 月初的 3.05% 逐渐下降至 2.47% 左右，6 月底回升至 2.85% 左右。基金在这一流行病中波动很大，三个月期存单从 1 月初的 2.66% 迅速降至 1.30%，然后在 6 月中旬反弹至 2.20% 的最高水平。

一位货币基金经理告诉 FirstFinance，股市最近一直不稳定，不排除一些投资者将资金从以前转移到股市的资金再次转移回该基金。

然而，从迄今的数据来看，国际货币基金组织的规模继续缩小。

8 月底，基金规模为 7.35 万亿元，比上月下降了 2600 亿元，比 4 月的高点下降了 1.27 万亿，即 14.7%。今年 4 月，货币基金的规模一度达到 8.62 万亿元，然后一路缩水。此外，IMF 在公开发行基金总额中所占的比例降至 41.3%，而 4 月份为 48.5%。

随着 3 月份流动性危机的解除，自 6 月份以来，投资者通过以摊销成本大规模发行法定债务基础，逐步将资金从货物基础转移到债务基础上。此外，股市在第二季度的飙升也导致混合基金规模的进一步扩大，一些商品型基金也可能转向混合基金，" 他说。天丰证券固定收益分析师孙宾斌分析。

回顾第二季度，市场担心 "跌宕起伏" 会导致债务型基金向股票基金转移，而事实上，债券型和混合型基金在第二季度都继续增长（尽管环比增长比第一季度更窄），但货币基金受到了最严重的伤害，其份额和净请购率都显著下降。

波动性可能会增加

在经济修复顺利进行的背景下，市场利率在不久的将来经历了快速上升的过程，基本围绕政策利率波动。

货币政策的可能性仍将是影响债券市场走势的一个核心因素。由于疫情和外部环境仍存在很大不确定性，总体信贷环境仍有可能继续下去，货币政策大幅收紧的可能性不大，债券收益率暂时没有实质性的上升基础，" 他说，前海开源财宝基金经理林岳认为。

博世基金董事总经理、固定收益总部公开发行基金集团负责人陈开阳对第一财经表示，从根本上看，国内经济仍处于复苏区间，所有经济数据继续好转，随着全球疫情的逐步控制，全球经济将继续好转。从政策角度看，货币政策自 6 月以来逐步退出紧急宽松政策，回归正常化，注重结构性宽松，资本利率继续上升至接近政策利率水平，市场预期资本侧将更加稳定。

在信贷广泛的过程中，流动性向银行间市场大规模外溢的可能性已经下降，出现巨额资本水平的可能性很难恢复到极度宽松的状态，债券收益率的下行空间也将受到限制。在未来一段时间内，债券市场将保持不稳定的格局，货币市场收益率的波动可能会增加。如果上升趋势太快，将限制信贷扩张，届时可能会有一些周期性的机会。林悦说。

重要的是要看到，大多数投资者仍然习惯于用摊销成本法来投资货币基金，这也使得今年以来从传统的货物基础向浮动净值法的转变仍然非常缓慢。

自 2019 年第三季度建立 6 个浮动净值法基地以来，没有新的设立和申报，该比例季度有所下降。这也表明，在市场环境的低收益和波动中，投资者对浮动净资产基础的偏好相对较低。

从投资的角度来看，陈开阳还认为，银行的整体超额储蓄率较低，资金供应高度依赖央行的运作，资金利率容易上升，存单利率可能仍有上升空间，但短期内收益率拐点和下行趋势仍需等待。