在本季度末和国庆假期前，市场利率缓慢上升，通过中央银行的公开市场操作继续投资基金，在春节前几个交易日，外汇债券回购率已经下降。而在国庆第一天再次大幅走高后，一些期限品种已经超过节前最高利率，第四季度资本紧缩预期强劲，值得关注。

10月9日，即国庆节和中秋节假期之后的第一个交易日，央行没有在公开市场上运作，但反向回购已大规模到期。风电数据显示，从10月1日至8日，中国央行的开放市场累计有4700亿元的反向回购到期，除了10月9日有900亿元的反向回购到期外，在央行开放市场后的第一个交易日将有5600亿元的反向回购到期。在没有资本投资对冲的情况下，基金的净回报将是大规模的。

分析师认为，总体而言，短期资本侧的可能性仍将是季节性收紧，但没有必要过分担心流动性，总体资本侧是无忧无虑的。

风电市场显示，在10月9日长假后的第一个交易日，市场基金没有表现出宽松态势，多期外汇债券回购利率大幅上升，并突破节前高点。深圳证交所创下单日最高反向回购利率，折合年率为6.2%，为6月底以来的最高水平。上海证交所(Shanghai Stock Exchange)在一天的反向回购(GC 001)中也迅速上涨，年化利率超过4%，达到5.5%的峰值，也显著高于长假前。此外，2天、3天等品种的最高年化利率也已突破或触及5%，在不久的将来陆续触及新高。

可以看出，市场仍然对长假后的资本面临感到紧张，尤其是当央行在假期结束后不注入流动性时，市场利率已经上升。

与上三年长假至10月15号相比，上交所1天，2天，3天，4天，7天，14天短期六个品种最高年化利率（上交所10万元的最低卖出资金要求更加稳定）深交所最低资金要求为1000元，最高价格易出现短暂异常波动），Wind数据显示，2017年至15年，短期一日，二日最高年化利率均在10%以上，市场利率较高2018年和2019年长假过后，利率并不高，2018年有一天和两天的年化利率高于4%，而2019年市场利率进一步下降，最高年化利率在上半月降至3.6%以下。今年节后各期限年化利率均大幅上升，远低于2017年，但远高于去年和前年，其中一日，二日，三日年化利率均超过或触及5%。

根据沈新丰和刘兴辰在东北地区的分析，10月份的流动性缺口约为1.65万亿元，比上月扩大。主要原因是财政存款和货币工具的到期。它仍然需要中央银行及时补充流动性。预计10月份资本方面将继续保持紧张的平衡。

根据东兴证券的康明义和杨承迪的分析，10月份资本方面的流动性压力仍然很大。从影响流动性的几个因素来看，10月是财政支出的季节性低点，但在10月份的季度纳税初期，国债的发行量仍然很大，全年金融存款将继续增长，流动性将继续回到中央银行的财政存款账户，从而抑制了资本方面的流动性。

居民和企业的信贷需求仍然稳定，信贷扩张的步伐不变，法定准备金支付难以发生边际变化，对流动性的影响是负面的，但影响不大。预计10月份的现金流量将达到1,000亿美元左右，这对改善资本流动性起到了积极的作用。当超额储蓄率较低时，银行间流动性利率对中央银行的货币政策操作更为敏感。随着回购利率恢复到政策利率水平，银行间杠杆增长率恢复正常，货币政策操作将更加灵活适度，流动性将更加合理和丰富，央行可能更倾向于通过中长期公开市场操作灵活调控银行间流动性。